随着美股第四财报季逐步接近尾声，一个令人有些沮丧的结论也逐步浮出水面：美国企业持续两年的利润增长期已经结束了。

　　从一份份不及预期的财报中，美联储去年大步加息对于美国经济的冲击已经显露无疑。与此同时，美股企业盈利压力至少在短期内不会减弱，而美股市场近期的上涨能否持续，恐怕值得打一个问号。

　　美股公司利润增长期告一段落

　　根据媒体汇编的数据，目前绝大部分美股公司已发布的财报显示，去年第四季度，标普500指数成分股公司每股盈利同比下滑了2.3%。这是自2020年第三季度以来，这一指标首次出现同比下滑。

　　此外，尽管由于华尔街分析师此前已对企业普遍盈利不佳的情况有所预期，但盈利表现差于分析师预期的公司数量比例仍然升至新冠疫情爆发以来的最高水平。

　　这表明，在通货膨胀仍然高企、经济增长前景晦暗的背景下，美股企业通过提价来转嫁成本的手段已经乏力，保证盈利已经成为一个越来越难以攻克的难题。

　　然而，美股公司的财报表现却和美股当前的市场表现存在严重脱节：今年迄今为止，美股总体保持上扬趋势，标普500指数在1月累计上涨6.18%，2月截至目前也维持了0.34%的涨幅——尽管上周有所回调。

　　这样的脱节情况也不免令人担忧。尽管在美国经济软着陆的希望光环下，市场似乎还没有对这个令人失望的财报季投入太多担忧，但在美国经济前景仍不明朗且缺乏强劲财报支撑的背景下，美股的涨势还能维持多久？

　　以下是美股第四财季财报的几大特点：

　　科技公司业绩不及预期

　　在需求放缓和数字广告市场疲软的影响下，大型科技公司的盈利之路正举步维艰。

　　据美国银行策略师萨伯拉曼尼亚(Savita Subramanian)称，美股科技巨头FAAMG(Meta、苹果、亚马逊、微软和Alphabet)公司的盈利总体上较市场普遍预期低8%。他将其归因于经济变化，因为疫情时期最后的刺激措施也“已经完全结束了”。

　　尽管如此，今年美股大多数大型科技股的股价仍然都出现了上涨，原因是人们对美国经济软着陆的预期不断上升，对中国重新开放持乐观态度，以及这些科技股在去年的大幅下跌，吸引不少投资者重新涌入。

　　大量裁员提振股市多头

　　尽管面对美联储加息，美国就业市场出人意料地保持了弹性，但由于预计美国经济将进一步放缓，包括Meta、微软、Zoom和迪士尼在内的许多大公司最近正迅速采取行动进行大规模裁员。

　　裁员对于企业员工来说显然是个坏消息，但对于公司的投资者们来说，却是值得欢呼雀跃的喜事——在宣布裁员后，这些公司的股价普遍出现了上涨。

　　Alger市场策略主管纽曼表示：“这(裁员)正是投资者一直在呼吁的，没有比Meta更好的例子了……过去一年多来，投资者一直在说企业需要停止支出，他们更愿意投资那些短期利润更高的公司，现在企业终于开始听从投资者的意见了。”

　　经济放缓的冲击正在显现

　　从美股各大企业的业绩表现上，已经逐步体现出美联储大幅加息所带来的经济冲击，而在消费领域，这一冲击最为明显。

　　例如，苹果最新公布的假日季业绩创下多年来最糟糕的纪录，原因是全球消费者放缓了在移动设备和电脑等产品上的支出。

　　家电巨头惠而浦和肉类巨头泰森食品等公司也在近期表示，通胀上升和加息的影响将影响未来几个月的财报预期，预计情况要等到今年下半年才能有所改善。

　　BI汇编的数据显示，总体而言，标普500指数成分股公司的销售额增长速度在去年第四季度放缓至4.5%，不到前一季度增速的一半，也是自2020年底以来最慢的。

　　盈利压力短期内挥之不去

　　随着劳动力供应持续紧张，而定价权不断减弱，各行各业的企业正面临越来越大的盈利压力——而这一问题在短期内恐怕难以解决。

　　富国银行的数据显示，去年第四季度，美股非金融企业经调整后的营业利润率降至14.3%，为两年来最低季度利润率，第三季度为14.9%。

　　BI数据显示，尽管美股企业营利率总体仍然高于预期，但超出预期的幅度为一年多来最低。而且，在标普500指数成分股中，大部分公司公司营利率低于预期。

　　美国银行的萨伯拉曼尼亚表示，尽管多数大型科技公司已经大举裁员，但需求疲软加上负经营杠杆，意味着“未来将出现更大的利润率压力”。