2月份以来，国际金价整体呈现“V”型走势，其价格自2月1日的阶段性高点2083.2美元/盎司持续回落，期间更是跌破2000美元关口，在近三个交易日则呈现走高态势。与此同时，投资于海内外市场的35只黄金主题基金（包括商品型、交易型开放式基金/ETF、合格境内机构投资者基金/QDII）月内收益呈现分化态势，除1只产品收益率高达5%以外，其余产品收益率均为负。

多位分析人士认为，近期主导国际金价走势的主要因素在于美联储降息预期波动，从而令各类黄金资产价格加剧震荡；而从机构持仓来看，内外盘多空头呈现出分歧之势，这也导致国际金价短期出现一定分歧。

2000美元关口失而复得

本月以来，国际金价多个交易日呈现回调之势。其中，纽约商业交易所（COMEX）主力品种4月份合约在2月1日创出阶段性高点2083.2美元/盎司后，持续维持下调走势，不过，自2月14日以来截至2月20日，呈现出反弹走高态势，期价一度站稳2000美元关口上方。

“近期国际金价主要围绕美联储降息预期波动而徘徊。”中粮祈德丰商贸衍生品部副总监张盈盈向《证券日报》记者表示，2月份以来美国各项宏观经济数据和通胀仍有黏性，这些因素均不支持美联储短期实施降息举措。预计美联储在正式实施降息前，国际金价仍将维持宽幅震荡态势。

分析人士认为，目前影响黄金价格波动的主要因素在于美国经济表现和货币政策预期变化。

金瑞期货贵金属研究员吴梓杰表示，从中长期角度来看，美国正处于政策紧缩周期尾声，并面临持续回落的压力，在降息预期和避险情绪发酵下，贵金属的长期配置价值持续显现。“在降息预期中，贵金属价格短期仍将面临一定反复，下一轮趋势性上涨行情还需等待更加明确的政策信号。”

由于国际金价的走势反复，内外盘多空头持仓也出现一定调整。从外盘来看，美国商品期货交易委员会（CFTC）公布持仓数据显示，COMEX黄金管理基金净多头持仓出现持续下降，由年初的10万手下降至目前的3万多手，受到紧缩货币政策预期影响，外盘多头情绪有明显回落；内盘方面，沪金期价走势偏弱，成交量由春节前的10万手降至目前的8万多手，持仓量也较春节前跌至目前的近34万手。

多数黄金主题基金收益不佳

受国际金价走势反复的影响，投资于海内外市场的黄金主题基金月内收益表现分化较明显，其中，有产品最高收益超过5.43%，有产品最低收益为-0.23%。此外，从份额表现来看，月内仅有4只产品份额为正增长，其余产品份额均有下降态势，其中，有产品份额增幅最高超5%，最低为-1.77%。

对于短期投资机会，多数分析人士仍持偏乐观态度。五矿期货研究中心贵金属研究员钟俊轩向记者表示，今年美国通胀数据及宏观经济均呈现一定韧性，将持续打压降息预期，但国际金价下方具备较强支撑，这或与地缘因素有关。从资产配置来看，对国际金价后续应当保持多头思路，策略上以逢低买入为主。

“当前黄金最大的投资机会在于全球货币体系和贸易体系正在发生的结构性变化。”张盈盈认为，黄金价格中枢也处于整体区间上移过程中，同时，全球各国都将增持黄金作为本国货币增信的重要举措，这种趋势短期很难逆转，是未来较长时期内黄金价格易涨难跌的重要支撑。

值得一提的是，本周前两个交易日，内盘沪金沉淀资金呈现净流出态势。文华财经数据显示，截至目前，沪金沉淀资金仍高居商品期货首位，截至2月20日收盘，当日沉淀资金为255.14亿元，净流出70.49亿元；2月19日，沪金沉淀资金为325.64亿元，当日净流出2.62亿元。