（原标题：基金发行有多冷？三年前冲百亿，如今保成立）

在降至“冰点”的新发基金市场里，也有“小爆款”诞生

文｜特约作者 李沐沐

编辑 | 郭楠

“现在，卖基金简直比登天还难。”在谈及基金发行市场的现状时，北京某大型公募渠道部人士李福芩（化名）如是说。

李福芩是一名中年“金融民工”，他在硕士毕业后便加入北京一家头部基金公司的渠道部门，参与电商渠道运营。如今，他从业已有十余年。

十余年间，他的工作业绩随着股市涨跌而起起伏伏，他对市场周期也有了更深刻的感知。如今，面对基金市场和股票市场的寒意，他并不恐慌。他说，“熊市时基金必定难卖，但基金发行的冰点却可能是投资股市的大好时机。”

正如他所说，近期确实有市场资金在逆势布局。于是，在降至“冰点”的新发基金市场里，也有“小爆款”横空出世。

回顾历史数据，“冰点期”买基金并长期持有赚钱的概率更高。但业内人士也同时提示，“磨底”是一个长期的过程，逆势布局也无法保证“一买就涨”，选择逆势抄底的投资者需要做好心理准备。

曾经壮志“冲百亿”，如今低调“保成立”

三年前雄心勃勃打造“百亿爆款”的公募渠道人士，如今却有不少在为“保证基金成立”而发愁。

李福芩直言，“三年前基金爆火的时候，渠道销售说是躺赚也不为过。当时基金公司里只要有长期业绩较好或者擅长新能源等热门赛道的基金经理，就可以拉出来发新产品。只要包装包装，基金经理就能吸引大量客户。当时，对于大型公募来说，打造明星基金经理，打造百亿爆款根本不是什么难事。但现在情况完全不一样了，市场情绪太过低迷，冲爆款难如登天，有些新基金能否顺利成立都是未知数。”

近期，公募基金市场上就有许多发行失败案例涌现。浙商智多恒两年持有期混合型证券投资基金就是其中之一，该基金招募说明书显示，募集期最长不得超过3个月，最低募集份额总额为2亿份，最低募集金额为2亿元且基金认购人数不少于200人。

谈及“保成立”难题时，北京一中型公募的渠道部人士说，“通常，公募非专户产品需要满足募资规模2亿元、认购人数200人的要求。而面对如今的熊市，很多中小型基金在基金发行方面非常焦虑，害怕达不到招募说明书里规定的募集金额。很多小公司在发行产品之后，才发现市场远比想象中还要冷，银行渠道、互联网渠道都推不动，发行失败也是常有的事情。”

不仅是中小型公募会遇到“保成立”问题，头部公募也会遇到。即使基金发行市场不景气时，头部公募也会持续进行一些冷门基金产品的布局，以此储备一些“壳资源”，为今后的业务布局留出空间。而在近期的市场环境下，如何保证这类基金能够顺利成立，也成了难题。

“大型公募布局广泛，产品线经常会涵盖一些较为冷门的基金类型。而这类基金产品的知名度和关注度都不高，募资难度会比其他的基金大一点。在牛市时，想卖这类基金也并不是多大的难题。但在熊市时，即使是拥有更多渠道资源的大型公募基金，也未必能100%确保这类基金成立。” 李福芩表示。

偏股基金几乎无人问津，成立数量、募资规模双降

虽然市场上有不少基金克服重重困难募集成功，但市场整体的成立数量和募资规模都在降低，偏股型基金尤为明显。

据同花顺数据，截至今年2月26日的过去三个月中，市场上共有99只主动管理型偏股公募基金成立（各类代码合并计算），共募资227.83亿元，平均单只基金募资规模仅为2.3亿，与三年前的市场狂热期相比，出现了明显下降。

对于这些数据，业内人士并不意外。“市场不好，新发基金募资规模下降是必然。客户之前买的老基金还没解套呢，哪有多少人会再掏钱买新基金。”上述中型公募的渠道部人士如是说。

北京某大型券商基金投顾业务负责人也表示，“三年前的这个时候，正是基金最火的时候。当时的火爆程度前所未有，资金涌入的速度让我们业内人士都目瞪口呆。而现在的募资市场和当时相比简直是天壤之别，不仅券商渠道这样，互联网渠道、银行渠道也都不好卖。”

除募资规模缩水外，有效认购户数的下降也体现了基金发行市场如今面临的窘境。多位市场人士表示，从前几十万人抢购一只基金的盛况已经不再。近期，不少新发基金的有效认购仅为几千人，部分基金的有效认购户数甚至跌至个位数。

某国有大型银行南京分公司的一名客户经理表示，“有效认购户数下降，主要是因为关注基金而且有意愿购买股票基金的人太少了。现在给客户推偏股基金简直太难了。市场跌了这么久了，新发基金的基金经理近几年业绩基本上都不好。我硬着头皮给客户发了产品介绍之后，客户一看基金经理的历史业绩表现就直接拒绝购买了，我们也很难做。”

此外，“延长募集期”现象的频发，也体现出新基金募资的艰难。由于市场热度过低，今年还有多只基金因募资不及预期而延长募集期。近期，原定认购截止日为2024年2月2日的信澳星煜智选混合，便公告称将本基金的募集期延长至2024年2月23日。延长募集期后，该基金于2月8日结束募集，基金合同于2月20日正式生效，募资规模约2.08亿元。

如今的募资难，无疑给了从业者启示：喧嚣和风口只是暂时的，归于平静才是常态。上述券商基金投顾业务负责人说，“三年前市场的过度狂热肯定是不可持续的。风口过后，市场对基金的热情必定会持续降温，甚至降至冰点。对于这些，我们从业者要做好心理准备，在市场低迷期更要坚定信念。即使没人买基金，基金公司、银行客户经理、券商客户经理也要做好投资者陪伴。”

“寒意”中仍有积极信号，哪些基金成了“小爆款”？

即使在近期的基金募资“冰点”，市场上依然有首发募资规模超10亿元的“小爆款”诞生。

永赢睿信混合就是其中之一。该基金成立于12月22日，发行规模达14.51亿元，高楠是这只基金的基金经理。高楠于2023年初加入永赢基金，此前他供职于恒越基金，担任权益投资部总监。

基金经理较好的历史业绩表现是这只基金能够逆势募资的重要原因之一。天天基金网数据显示，高楠拥有十余年证券从业经验，他管理的恒越核心精选混合A在2020年7月30日至2023年1月10日期间收益率达30.05%，在同类基金中排名前10%。

周思捷也是一名证券从业经验超十年的“老将”。近期，由他担任基金经理的国投瑞银盛煊混合也成了一只“小爆款”。基金公告显示，该基金于2023年12月26日正式成立，首发募资规模为14.03亿元，募集有效认购总户数达1515户。

为表达对后市的信心，在致投资者的信中，周思捷还表示将对该只基金跟投100万元。

业内人士认为，基金经理跟投承诺也会对基金募资提供一定帮助。“基金经理跟投一直都是提升客户信任感的最好方式之一。我们在推荐基金的时候，对于基金经理的跟投承诺会重点宣传。这能很大程度上消除客户的疑虑，对募资有帮助。”上述银行客户经理如是说。

此外，老牌公募长城基金近期也发行了一只“小爆款”。2023年12月26日，长城基金发布公告称，旗下新生代基金经理廖瀚博担纲的新基金长城均衡成长混合于12月25日正式成立，首发募资规模达10.15亿元。

而廖瀚博的投资业绩则较为平庸。据天天基金网数据，截至2024年2月24日，他管理的长城竞争优势六个月混合A过去两年收益为-29.47%，在2809只同类基金中排名第1318；长城成长先锋混合A过去两年收益为-29.58%，在2809只同类基金中排名第1326；长城环保主题混合A过去两年收益为31.96%，在2076只同类基金中排名第1477。

李福芩表示，“影响基金募资规模的因素有太多，比如分佣比率、渠道资源等。如果销售策略合理，即使基金经理能力一般，也有可能卖出爆款基金。所以我非常不建议投资者看到爆款基金诞生就去盲目追逐。在做出具体投资决策时，投资者还是需要考虑基金经理能力圈、投资风格、历史业绩多方面因素。”

“冰点期”逆势买基，能赚钱吗?

发行“冰点期”依然有“小爆款”横空出世，这意味着，在市场信心极度低迷之际，仍有资金在逆势布局。

不少投资者认为，基金发行降至“冰点”是股市见底的信号之一，在“冰点期”买基金有望提升获得正收益的概率。而多家金融机构的研究结果也印证了这一点。

据华夏基金统计，2012年10月、2014年1月、2015年9月、2018年08月，权益类新基发行份额分别低至0.00亿份、50.29亿份、106.02亿份、123.99亿份，属于发行冰封期。但此时若买入宽基指数、权益基金指数，从各阶段业绩表现来看，持有一年、三年和持有至今大概率可以斩获非常不错的业绩回报。

南方基金研究结果显示，2010年以来市场共有十次基金发行冰点期，以偏股混合型基金作为测算指标，模拟在发行冰点期的首日买基金，若持有一年，这十次中有七次都是正收益；若持有三年，除了2015年8月和2016年1月这两次外，其中八次均为正收益。

据创金合信基金统计，2015年以来，基金发行寒冬期曾数次出现，期间月度发行份额基本都在400亿以下。但如果在冰点期间买入基金，持有满一年，获得正收益的概率为56%，持有满三年，获得正收益的概率为81%。

诚然，在基金发行“冰点期”时入市，能提升盈利的概率。但如何判断基金发行是否已经彻底降至“冰点”，也是一个难题。

以2022年末为例，当时基金发行市场的发行数量和募资规模也出现了大幅下降，当时看似降至“冰点”。但受美联储加息、国际政局动荡等因素的影响，2023年的股市继续下挫，2023年末的基金发行市场更“冰”。如果投资者在2022年末便大举投资，参照主动权益类基金在2023年的表现，有较大概率至今仍未获得正收益。

李福芩也提示风险称，“基金发行市场的热度只能作为判断股市未来行情的参考因素之一，投资者不应迷信这一单一指标。以我的个人经历来讲，由于工作原因，我对基金发行市场的动态更敏感，获得数据的渠道也更多。但在刚入行几年时，我也判断错误过，抄底抄在半山腰，因此度过了一段艰难的时光。”

“新发基金市场和股票交易市场都不是在某一个时间点触底的。‘磨底’是一个长期的过程，期间会经历动荡和涨跌。对于这些，选择逆势抄底的投资者需要做好心理准备。”李福芩如是说。

上述券商基金投顾业务负责人也提示，“对于个人投资者来说，择时的难度太高，况且市场的绝对低点本身就是不可预测的，所以逆势布局也无法保证‘一买就涨’。所以我建议，投资者在逆势布局后一定要坚持长期持有，不要被市场波动吓退，尽量避免频繁买卖。此外，在逆势布局基金时，投资者也可以选择定投的方式，从而分散风险。”#A股或迎转机##【悬赏】2月你回本了吗？##A股又香了？北向资金缘何疯狂扫货？#$永赢睿信混合A(OTCFUND|019431)$$创金合信聚利债券A(OTCFUND|001199)$$长城竞争优势六个月混合A(OTCFUND|011455)$