文/《清华金融评论》王茅

美联储将在北京时间6月13日凌晨公布利率决定，几乎可以肯定的是，美联储将在这次会议上维持基准利率不变，依旧是5.25%—5.5%。

接下来，美联储2024年内还将召开4次议息会议，分别是美东时间7月30日至31日，9月17日至18日，11月6日至7日，以及12月17日至18日。

美联储2024年会降息吗？什么时候降？

匪夷所思的美国5月非农就业数据增长

这个匪夷所思的数据不得不再度提及。北京时间6月7日晚间发布的美国5月非农就业数据，震惊了整个市场。数据显示，美国5月非农就业人数增长了27.2万人，远远超过市场预期的增长18万人，前值为增长17.5万人。这个数据看上去好得让人难以置信，在这种情况下，美联储2024年有降息的必要吗？

与此同时，美国5月失业率环比增长0.1个百分点，回升至4%。非农就业增加人数，与失业率的上升，存在着背离，究竟是什么原因？

有观点认为，两者之间存在背离，主要原因在于它们的统计方法和口径有所区别。美国非农就业为机构调查数据，调查对象是约12万家企业和政府机构，仅包括了企业和政府雇员，主要反映各行业就业和薪酬变化。

与此同时，失业率出自家庭调查数据，调查对象为约6万个家庭，样本量虽小于机构调查，但调查范围更为广泛，包括不在企业受雇的自营工作者、无薪家庭工人、农业工人、私人家庭工人和无薪休假工人等，由此可见，家庭调查更能反映就业的人口特征。

美国究竟对就业数据进行了什么“神操作”？

但即便如此，美国5月的非农就业人数增长得实在是太迅猛了，比4月的17.5万人增长超过50%，短短一个月，美国究竟做了些什么，能让非农就业人数实现如此规模的增长？要知道，此前两个月美国的非农数据是下修的，3月新增非农就业人数由31.5万人下修至30.3万人，4月由17.5万人下修为16.5万人。

还有一种可能，那就是美国最新公布的5月非农就业数据并不真实，5月新增非农就业数据大幅超预期，很可能是将兼职工作大量统计进来。那么他们这么做的动机是什么呢？欧洲央行6月6日降息25个基点，加拿大央行6月5日降息25个基点。降息压力就来到了美国这边。

但美国似乎并不希望这么快降息，主要的一个原因可能在于，美国总统大选将在2024年11月举行，降息将带来股市大涨，大涨的股市则带来大量的选民选票。

而现在只是6月，如果当下就降息，对股市的提振作用不言而喻，但是这种刺激要延绵到11月，力度肯定大打折扣。

美联储将于2024年9月降息是大概率事件

上文已经提到，除6月外，2024年余下时间，美联储还将召开4次议息会议，分别是在7月、9月、11月、12月，考虑到美国大选是在11月，以及美国之前的就业数据和通胀表现，仍预计美联储将于9月降息。

当然预测美联储在9月降息是大概率事件，有一个前提，那就是美国在较长时间里将基准利率维持在5.25%—5.5%，已经对美国的通胀增幅、美国的经济增长起到了抑制作用。

再来看看市场表现。美国5月非农就业数据操作，可真是“苦”了黄金、白银、有色金属，纷纷大跌。其中黄金暴跌3.48%，吓坏了不少人，但历史上黄金的走势，往往出现慢涨暴跌的情况。

2011至2013年，黄金多次出现单日下跌超3%，甚至下跌超5%的情况，2013年4月15日黄金更是暴跌9%，白银暴跌12%。因为黄金、白银、有色金属的期货投资，带有高倍杠杆，一旦下跌到一定的幅度，会引发平仓盘，不管是主动平仓还是被动平仓，都会导致市场的巨幅波动。

有鉴于此，期货确实不适合大部分人。如果做黄金、白银、有色的股票投资，要以年为周期，要有耐心。

本文编辑丨王茅

责编丨丁开艳、兰银帆

初审丨徐兰英

终审丨张伟